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红日药业300026配方颗粒与血必净增长

2019/05/22 来源:吉林信息港

导读

红日药业(300026):配方颗粒与血必净增长超预期事项:7月l5日公司发布公告:预计12年上半年实现归属于母公司净利润9922万元

红日药业(300026):配方颗粒与血必净增长超预期

事项:

7月l5日公司发布公告:预计12年上半年实现归属于母公司净利润9922万元~11216万元,同比增长130%~160%。

评论:

配方颗粒收入和盈利超预期

上半年配方颗粒预计增长60%以上。12 年Q1 配方颗粒增长约65%,Q2延续60%以上的增速,高于我们预期的50%。

增长超预期原因在于:1)北京市场在高基数上保持较快增长;2)天津、河北、山东等新市场快速开拓。产能方面,公司新建300 吨产能预计今年8~9 月份投产,产能瓶颈将有效突破。由于基数增加原因,我们预计Q3~Q4 配方颗粒增速会略有回落,全年增长有望在35%以上。

配方颗粒盈利继续保持稳定。虽然12 年上半年药材价格波动较大,但配方颗粒Q2毛利率维持在69%左右,与Q1持平。

同时,康仁堂Q2 期间费用率环比下降,带动净利率提升。长期来看,行业标准和限制性政策在5 年内较难出台,行业继续维持6家试点,维持较高的利润率。

上半年血必净翻倍增长

上半年血必净预计增长在100%以上,高于Q1 增速,血必净增长加快在于:1)销售渠道逐步完成整合效果体现。2)重庆等新纳入医保省份市场的快速增长。3)限抗促进清热解毒类中药注射剂增长。我们预计渠道整合的效应在Q3依然会发挥推动作用,全年血必净可能会继续超过我们的预期。

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