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LED烧钱窘境:补贴美化业绩 机构大批撤离

2019/10/19 来源:吉林信息港

导读

作为新兴产业的一种,无疑是一个很烧钱的行业。笔者发现,今年以来就有3家上市公司募资大笔投产LED项目:定增募资15亿元,士兰微定增募资8亿元

作为新兴产业的一种,无疑是一个很烧钱的行业。笔者发现,今年以来就有3家上市公司募资大笔投产LED项目:定增募资15亿元,士兰微定增募资8亿元,募资6.36亿元。而龙头对外担保额度是净资产的160%,而且其利润一直以来靠政府补贴较为严重。烧钱能持续多久?短期LED上市公司的蜂拥而进,未来可能带来恶性竞争的风险,也成为一些券商研究员的担忧。对于前景变差的LED行业,不少机构已经嗅出了冬天的味道,因此在三季度大批撤离。笔者统计发现,保险、社保、QFII、信托、基金、券商等五大机构共计净减持市值约17亿元,三安光电、、、德豪润达、等公司被减持的市值均超过1.5亿元。不过,也有一些基金却选择了高歌猛进,买入或增持11家LED公司,合计13亿元。而目前无论从业绩、股价表现来看,这些基金的投资风险都在增大。一些基金甚至成了接手大小非减持的下家,而一些成为上市公司的新晋股东,却未出现在调研机构名单中。

三安光电三季报增长14%,看上去很美

[雷区]

1 三季度净利润6.66亿元,补贴高达3.28亿元,占比近半

2 毛利率一路下滑,从此前40%下降到中报的32%,三季报又下降到26%

3 对外担保金额高达93.91亿元,远远超过其净资产58.91亿元

作为A股LED上市公司的龙头,三安光电的三季报貌似很亮丽:公司实现归属于上市公司的利润为6.66亿元人民币,同比增长了14%。

这个行业典型的就是烧钱。 广东绿色产业投资基金EMC联盟常务副秘书长林昭景直言,前几年由于政府补贴和银行贷款的支持,进入这个行业的资金门槛并不高,一些做箱包、房地产的企业也来投资,造成现在产能过剩。

毛利率下降到26%

实际上,这一点从LED上市公司,特别是今年上市的公司,三季报利润大幅下滑就表现得非常明晰。

由于政府的过多介入,终端的消费补贴演变成了直接补贴生产企业。 上海一名不愿具名的券商研究员坦言,如同太阳能、风电行业,只要能撬动政府资源和获取银行支持,利润率还不错,资本就蜂拥而上,以超预期的速度达到产能过剩,之后打价格战,利润率大幅下滑,变成一个类似赚加工费的行业。

LED行业的MOCVD设备采购的高额补贴就埋下了隐患,2010年起大量的MOCVD设备订单,行业的产能在2011年迅速释放,导致当年下半年芯片价格就开始下滑,毛利率大幅下降,2012年开始公司都以量补价。

      

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